“公司2026年一季度的策划性现款流情况同比权贵改善，这主要成绩于公司加强了应收账款和存货盘活处罚，并字据订单情况动态改革分娩与采购策划，灵验规矩了库存范畴，减少了无用要的现款占用。”

在日前举办的通威股份（600438.SH）2025年年度暨2026年第一季度功绩施展会上，通威股份财务总监周斌这么复兴投资者情绪，并直言公司不存在流动性风险。

在光伏行业仍在周期底部筑底、全产业链企业捏续损失的配景下，头部光伏企业的现款流弘扬情况已成为投资者要点关注办法。策划性现款流能否最初转正，亦然重钞票、强周期的光伏行业洗牌经过的信号之一，这一办法也被券商分析机构视为企业策划拐点的先导信号。

5家企业一季度全数续亏

据行业机构InfoLinkConsulting数据，2025年，组件出货排前五的企业为晶科动力（688223.SH）、隆基绿能（601012.SH）、天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）和通威股份（600438.SH）。

概括财报数据看，这5家头部企业在2026年一季度一起继续损失。

2026年第一季度，通威股份净损失24.44亿元，隆基绿能净损失19.20亿元，晶科动力净损失13.50亿元，晶澳科技净损失10.67亿元，天合光能净损失2.83亿元。

头部企业损失的共性中枢原因仍在于光伏产业链各步调的供需严重失衡。据中国动力网5月发布的《光伏行业深度分析：产能出清与价值重构》禀报，收尾2026年一季度，硅料产能超350万吨，天下需求120万吨；硅片、电板片、组件产能均龙套1000GW，而2026年天下新增装机预测为550GW至600GW，供需比超2：1，全行业堕入严重产能供需错配。

不外，除了隆基绿能（同比增亏34.20%，为5家企业中惟一增亏企业），剩下4家企业均结束不同程度的减亏。

隆基绿能已聚积10个季度净损失，2026世界杯博亚体育(中国)官方授权平台说念及2026年一季度增亏的原因，隆基绿能暗示，主要受汇率变动影响本期由汇兑收益转为损失，同比增多损失7亿元。

按减亏幅度排序，天合光能一季度减亏最多（同比减亏78.55%）。对此，天合光能分析，公司系统居品、储能业务交易收入增长；其他非流动金融钞票公允价值变动收益增多。

现款流弘扬分化

但在投资者巨额关注的现款流弘扬维度，第一财经记者翔实到，2026年一季度这5家头部企业的弘扬已出现权贵分化。

部分企业通过优化库存或订单节拍等多样表情，启动徐徐收复“造血智力”，而部分企业仍在依靠存量资金储备“熬底”。5家头部企业中，2家企业一季度结束策划看成净流入，3家结束净流出。

2家净流入的企业中，天合光能的策划看成现款流净额为40.92亿元，世界杯比赛买输赢(中国)2026最新官方网站而上年同时为-8.36亿元，同比大幅转正，领跑5家企业。这一现款流“抢跑”利润的弘扬，也被中金公司研报评价为“策划质地建立跳跃于盈利建立”。

天合光能方面暗示，一季度策划现款流改善的主要原因包括天合巨室业务钞票出售带来的逼近回款以及规矩举座库存下跌。“行业的供求联系正在向好滚动，预测在往常2个季度，行业头部企业将有可能最初结束策划性盈利，展现反内卷的后果。”

同时，晶澳科技结束2.04亿元的净流入，策划看成现款流净额同比下跌74.06%，是5家企业中除天合光能外惟一结束正向策划现款流的企业。

而3家净流出的企业中，隆基绿能一季度策划看成现款流净额为-24.49亿元，较上年同时的-17.47亿元进一步恶化，是5家企业中惟一现款流同比承压加重的企业，亦然惟一利润与现款流双双同比恶化的企业。

不外，诚然隆基绿能在策划层面仍在“失血”，但其账上货币资金实足。据该公司一季报数据，收尾2026年3月31日，隆基绿能的货币资金超526亿元，远超剩余4家光伏企业。

值得一提的是，概括各企业2026年一季报数据，收尾2026年3月31日，剩余4家企业的资金储备处于左近量级（200亿元至300亿元）。其中，晶科动力的货币资金约280.56亿元、晶澳科技约233.06亿元、天合光能约224.43亿元、通威股份约212.65亿元。

通威股份诚然账面上现款流为负，但剔除影响后改善权贵。据其财报数据，2026年一季度，公司净流出26.56亿元，但剔除单子保证金影响后，净流出约3.90亿元，同比改善73.21%。

据其财务总监周斌日前在功绩会上对投资者的表述，公司现在的流动性实足，财务结构在行业低谷期保捏健康。

“公司一季度末账面货币资金及往复性金融钞票保捏在300亿元傍边，高流动性钞票可实足遮掩一年内到期的有息欠债和短期欠债，不存在短期偿债压力。另外，公司成本开支已权贵减弱，往常将高度关注策划性现款流的安全边缘。”周斌称。

晶科动力一季度现款流仍为负，但改善幅度最大。据其财报闪现，公司策划看成现款流净额为-8.32亿元，较上年同时的-26.20亿元改善约68.25%。据公司财报分析，现款流改善原因为“采购原材料支付的现款减少”。业内暗示2026世界杯比赛买输赢中国官网，这响应出公司在行业隆冬中改革采购节拍、规矩现款支拨的计谋。