安徽口子酒业股份有限公司（简称“口子窖”）2025年功绩出现全面下滑，其净利润“腰斩”，创下10年来最低值，筹划活动产生的现款流量净额更是同比着落114.81%。

一季度底本是白酒传统浮滥旺季，但口子窖2026年一季度连接营收、净利双跌态势。口子窖这份收货单背后，营收占比超九成的高端酒销售合手续下滑是主因。业内东谈主士合计，当作徽酒“四朵金花”之一的口子窖，功绩下滑并非单一成分所致，而是渠谈阵势滞后、品牌高端化失败、营销阵势过期的系统性危急。

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功绩跌幅破上市以来记载

口子窖2025年年报自满，公司生意收入为39.91亿元，同比下降33.65%；净利润为6.73亿元，同比下降59.32%；扣非净利润为6.56亿元，同比下降59.27%。2025年，口子窖营收创下2018年以来最低值，净利润创下2016年以来最低值，两者均创下公司2015年上市以来最大跌幅。

如斯功绩巨变，与2025年第四季度亏空严重密切关连。该季度，口子窖营收为8.17亿元，同比下降50.58%；净利润为-6868.45万元，同比下降119.93%；扣非净利润为-6893.25万元，同比下降120.05%。

营收减少，也导致销售商品收到的现款减少。2025年，口子窖筹划活动产生的现款流净额为-2.16亿元，同比下降114.81%。

关于营收下滑原因，口子窖称，主要系高等居品生意收入减少所致。数据自满，2025年，口子窖酒类营收39.03亿元，同比下降33.58%。分居品看，当作公司皆备收入赈济，高等白酒营收36.88亿元，同比下降35.08%；中档白酒营收0.53亿元，同比下降21.10%。低档白酒营收虽同比高涨27.43%，但营收仅1.6亿元，占比约4%，对举座功绩影响有限。

此外，居品毛利率全线消弱，高等、中档、低档白酒毛利率分辩比上年减少4.19、4.47、12.94个百分点，举座毛利率降至68.91%，比上年减少5.42个百分点。

高等居品深度承压的同期，口子窖的安徽“大本营”也未能守住。2025年，安徽省内营收32.46亿元，同比下滑34.51%，进取举座营收降幅。省外市集拓展雷同受阻，省外营收6.57亿元，同比下降28.58%，毛利率减少8.83个百分点至59.10%。

2026年一季度连接劣势

2025年，酒类产业干涉新一轮战略转机期、浮滥结构转型和分化期、存量竞争的深度转机期，库存增多、价钱倒挂好意思瞻念合手续。行业举座承压之下，口子窖的功绩阐明，亦然行业转机周期下区域酒企靠近窘境的一个缩影。

可是，干涉2026年一季度，口子窖未能结束止跌，其生意收入为13.75亿元，2026世界杯比赛买输赢中国官网同比下降24.02%；净利润为3.29亿元，同比下降46.16%；扣非净利润为3.27亿元，同比下降46.12%；筹划活动产生的现款流净额为-1.35亿元。

一季度是白酒行业的传统销售旺季，但口子窖“旺季不旺”，主要原因仍在于高端酒销售不利。2026年一季度，营收占比超九成的高等白酒，收入同比下降25.38%。

酒业分析师肖竹青对新京报记者分析默示，口子窖高端化失利，主要源于居品定位与品牌力的双重错位，其中枢单品仍蚁集在100-130元价钱带，但安徽原土主流浮滥区间已上移至200-400元。而口子窖兼系列的品牌力尚不及以赈济600元以上价位的强烈竞争。千元价位带比拼中，需要判辨的文化叙事与稀缺属性，口子窖尚未给出饱和有劝服力的谜底，这就会导致居品堕入“高不可、低不就”的莫名境地，进取打不外世界性名酒，向下守不住基本盘。

此外，肖竹青合计，口子窖销量下降的压根原因，在于其传统的“盘中盘”营销阵势已过程时，“这种阵势通过包场、末端阻拦来产生销售，但在刻下白酒行业环境下也曾行欠亨了”。

“徽酒老二”之争尽显疲态

当作徽酒“四朵金花”之一，口子窖早年间凭借“大商制”阵势结束厂商利益的深度绑定，在安徽省内市集占据上风，随后又通过“盘中盘”阵势周转了统共这个词浮滥链条，并在南京、西安、武汉等省外重心市集得到淘气，结束品牌着名度的进步。可是，跟着“B端为王”期间悄然离去，口子窖依赖多年的大商制因治理纰漏，鄙人千里市集与精确运营上存在一定不及，徐徐清醒缺欠，品牌深刻度、香型普及度不够等原因，扼制其世界化市集的发展。

在安徽省内，口子窖与迎驾贡酒市集争夺更为强烈，口子窖曾稳坐“徽酒老二”位置，可是，2022年，口子窖就被迎驾贡酒反超，且营收差距逐年扩大。

口子窖2026年一季度的一组数据，也开释出向C端的信号。2026年一季度，口子窖直销（含团购）渠谈收入1.23亿元，同比增长59.70%；批发代理渠谈12.30亿元，同比下滑28.06%，意味着公司渠谈结构正在从过度依赖传统批发代理向多元化标的优化。此外，近期口子窖也在试水散装酒业务，以拓展更多元的浮滥场景。

刻下，白酒行业压货式增长已走到绝顶，去库存成为全行业的中枢命题，空泛品牌护城河的区域酒企靠近发展危急。

肖竹青合计，口子窖直销渠谈增长，如实标明口子窖在鼓动渠谈扁平化、分割大商代理权、发力团购与直销方面得到了初步奏凯，不外该业务基数范围较小，难以对消传统批发代理渠谈的下滑影响。口子窖的功绩下滑并非单一成分所致，而是渠谈阵势滞后、品牌高端化失败、营销阵势过期的系统性危急，直销渠谈的增长仅仅渠谈校阅的第一步，还需要惩办品牌力不及、对大商制的旅途依赖等毒手问题。

新京报记者 秦胜南

裁剪 李严

校对 赵琳2026世界杯比赛买输赢中国官网