南边财经记者张梦琦 实习生胡宇茜

时隔两年，生猪产能调控指标再下调。 

2026 年 5 月 14 日，农业农村部印发《生猪产能轮廓调控践诺有策画（2026 年矫正）》，将这一指标从 2024 年的 3900 万头，进一表率降至 3750 万头，同期收窄绿色、黄色彩控区间，这是 2024 年以来再次下调能繁母猪常常保有量指标。5 月 18 日，农业农村部召开视频会，部署落实新矫正的生猪产能轮廓调控践诺有策画。

此番调控所对应的，恰是 2025 年以来生猪滋生行业资格的阵痛。 

由于前期产能集合开释，2025 年猪价开启震憾下行。据农业农村部监测，寰球生猪价钱在往日 1 月达到阶段高点 16.69 元 / 公斤后转入下行通谈，5 月第二周价钱开动低于上年同期，同比跌幅快速扩大，并于 12 月跌至 12.13 元 / 公斤，为全年最低。第三方机构监测的出栏成交价跌幅更深：2025 年 10 月外三元交游均价一度探至 10.72 元 / 公斤的年内低点。

参加 2026 年，供强需弱样子延续，猪价延续低位运行。据农业农村部及商场监测数据，2026 年一季度寰球均价一度跌至 9.3 至 9.9 元 / 公斤，部分地区跌破 9 元，创近八年新低，4 月中旬进一步下探至 8.71 元 / 公斤。

广发证券研报示意，2025 年 9 月中旬以来猪价快速跌破行业本钱线，滋生业全面堕入亏蚀。近期，19 家 A 股上市猪企连接流露的 2025 年年报与 2026 年一季报，也印证了这一趋势。

19 家 A 股上市猪企渊博亏蚀

2026 年一季度，A 股 19 家主交易务含生猪滋生的企业渊博亏蚀，悉数亏蚀约 76.86 亿元。

其中，牧原股份齐全营收 298.94 亿元，由于滋生规模位居行业首位，归母净利润方面领亏行业，达到 12.15 亿元。其他大型猪企也大渊博同比由盈转亏，个别企业的亏蚀额进一步扩大。温氏股份亏蚀 10.70 亿元，新但愿亏蚀 8.98 亿元，三家头部企业悉数亏蚀 31.83 亿元，占举座亏蚀额的四成。天邦食物、唐东谈主神、神农集团的亏蚀额亦跳跃 6 亿元。 

从净利润同比变动幅度看，多家企业出现深度下滑。东瑞股份同比下降 3292.80%，为一都企业中降幅最大；罗牛山下降 2143.10%，新五丰下降 2021.17%，华统股份下降 803.36%，唐东谈主神下降 711.64%，天邦食物下降 657.31%，金新农下降 616.31%，巨星农牧下降 374.92%，神农集团下降 383.62%，正邦科技下降 342.86%。

多家企业在一季报中指出，这主要受生猪价钱同比大幅下落影响。

以东瑞股份为例，公司在营收同比增长 25.98% 至 6.23 亿元的情况下，归母净利润从上年同期亏蚀 555.76 万元急剧扩大至 1.89 亿元，同比降幅达 3292.80%。

东瑞股份在本年 4 月 27 日召开的事迹施展会上解说称，2026世界杯博亚体育(中国)官方授权平台一季度亏蚀主要由两方面成分变成：一是生猪价钱同比大幅下滑，二是计提了约 0.61 亿元的存货跌价准备。

从销售价钱看，2026 年一季度公司商品猪销售均价为 12.19 元 / 公斤。而公司一季度商品猪彻正本钱为 14 元 / 公斤，部分优秀滋生场虽已降至 12.7 元 / 公斤，但仍高于销售均价。阐明年报，2026 年一季度公司销售生猪 47.93 万头，同比增长 53.63%，出栏量的大幅增长放大了亏蚀总和。

同期，新但愿 2026 年一季报走漏，公司归母净利润亏蚀 8.98 亿元，同比由盈转亏，主要系生猪销售价钱下降导致猪产业亏蚀，当季生猪销售均价 11.22 元 / 公斤，已低于彻正本钱线。天邦食物相同因生猪销售价钱大幅下落，一季度亏蚀 7.07 亿元，同期计提存货跌价准备 5.79 亿元，进一步扩大了亏蚀规模。

此外，饲料本钱占滋生总本钱 60% 至 70%。饲料价钱上升，也进一步挤压了猪企的滋生利润。农业农村部月度监测数据走漏，2026 年 1 月饲用玉米均价每公斤 2.44 元，同比高涨 7.1%；豆粕均价每公斤 3.32 元，同比高涨 1.7%；育肥猪合作饲料月均价每公斤 3.36 元，同比高涨 0.6%。

2026 年一季度上市猪企渊博亏蚀，一定进度上是 2025 年猪价下行趋势进一步延续的恶果。 

2025 年 1 月至 2026 年 5 月的寰球生猪价钱（外三元）趋势图，图源猪很多网

据国泰海通证券研报，2026世界杯比赛买输赢中国官网生猪滋生板块 2025 年全年归母净利润约 154 亿元，同比下降 51.92%；到 2026 年一季度，板块归母净利润骤降至 -69.17 亿元，同比降幅扩大至 187.2%。 

阐明表格数据，2025 年 19 家上市猪企中，牧原股份、温氏股份等头部企业仍保持盈利。牧原股份盈利 154.87 亿元，温氏股份盈利 52.66 亿元。但参加 2026 年一季度，包括这两家在内的 8 家企业均由盈转亏。其中，牧原股份、温氏股份两家龙头企业 2025 年悉数盈利超 200 亿元，而 2026 年一季度分辩亏蚀 12.15 亿元和 10.70 亿元，悉数亏蚀 22.85 亿元。

生猪滋生行业加快分化

阐明 19 家上市猪企流露的 2025 年年报与 2026 年一季报，企业在金钱欠债率、策划活动现款流、彻正本钱、出栏策略及产业链布局等多个维度上的分化继续加深，头部企业凭借本钱与资金上风进一步拉开与高本钱企业的差距。

从金钱欠债率看，2025 年末，19 家上市猪企中金钱欠债率跳跃 60% 的企业有 6 家，参加 2026 年一季度增至 9 家。

牧原股份是行业中少数齐全欠债率逆势下降的企业。其财报走漏，一季度末金钱欠债率为 50.73%，较 2025 年末下降 3.42 个百分点，欠债总和较岁首减少约 31 亿元，货币资金余额为 142.70 亿元；而温氏股份金钱欠债率为 53.14%，虽较岁首有所上升，但仍处于行业较低水平。而另一端，天邦食物、新五丰等企业欠债率达 70% 以致 80%，已打破红线。

从策划活动现款流来看，猪价始终运行于本钱线以下，企业现款流承压。

2025 年全年，19 家企业中尚有 17 家保管策划性现款净流入，行业造血能力尚存。但参加 2026 年一季度，仅 7 家企业录得正向策划现款流，其余 12 家转负。

当作 7 家企业之一，温氏股份 2026 年一季度策划活动现款流量净额为 12.89 亿元，期末现款及现款等价物余额达 48.55 亿元，可用流动资金贷款授信额度超 300 亿元，资金储备较为饱和。

据悉，这主要收获于公司始终对持的"鸡猪双主业"运营方式。在鸡业方面，一季度肉鸡出栏 3.0 亿只，同比增长 6.68%，销售均价 11.9 元 / 公斤，同比增长约 9%，鸡板块齐全净利润约 1.8 亿元，有用对冲了生猪板块的亏蚀。在猪业方面，厌世 2026 年 3 月，公司肉猪滋生账面轮廓本钱已降至 12.4 元 / 公斤，剔除跌价准备后约 11.6 元 / 公斤，本钱上风稳居行业第一梯队。 

比拟之下，部分本钱高企的上市猪企及中小散户，正濒临现款流继续破钞的窘境，以致被迫退出商场。

在继续亏蚀的配景下，主动去产能与被迫淘汰形成共振，行业产能出清有望加快。

一方面，上市猪企出栏量逆势增长，但能繁母猪存栏继续下降，供给端已现去化信号。华安证券研报提到，2025 年，19 家上市猪企出栏量 19867 万头，同比增长 24.9%。举座上看，2025 年年末，我国能繁母猪存栏 3961 万头，同比下降 2.9%。本年一季度末，我国能繁母猪存栏 3904 万头，同比下降 3.3%。

另一方面，产能调控计谋继续加码。2026 年 5 月 14 日，农业农村部印发《生猪产能轮廓调控践诺有策画（2026 年矫正）》，将能繁母猪常常保有量从 3900 万头进一步下调至 3750 万头，并收窄调控区间。

5 月 18 日，农业农村部召开视频会，部署落实新矫正的生猪产能轮廓调控践诺有策画，分析面前生猪分娩场面，进一步压实各方攀扯，鼓动生猪产业从数目延迟转向高质地发展。

会议条件2026世界杯比赛买输赢中国官网，要准确把执现阶段生猪产业发展场面，抓好生猪产能常态化精确化调控，把去产能、促转型各项责任落到实处。安稳生猪价钱回升势头，促进猪肉消费，教导滋生场户感性看待后市行情，看管盲目压栏和扩产赌行情。